Pour ceux qui ne connaîtraient rien de la bourse...
Une Bourse au sens économique et financier est une institution, privée ou publique, qui permet de réaliser des échanges de biens ou d'actifs standardisés et ainsi d'en fixer le prix.
Histoire
Au XIIe siècle, les courratiers de change étaient chargés en France de contrôler et réguler les dettes des communautés agricoles pour le compte des banques. Il s'agit en fait des premiers courtiers. Ils se réunissaient sur le Grand Pont à Paris, l'actuel pont au Change.
Au XIIIe siècle, les banquiers lombards sont les premiers à échanger des créances d'état à Pise, Gênes ou Florence.
Le terme de bourse apparaît au début du XIVe siècle, à Bruges en Flandre. Cette ville était un important centre de commerce depuis la fin du XIIe siècle. Une place de Bruges, qui portait le nom de la famille Van der Buerse, était le lieu d'échange pour de nombreux marchands. Rapidement, on s'est mis à dire qu'on allait à la Buerse chaque fois qu'on réglait le volet financier d'une affaire. En 1309, le phénomène s'institutionnalise par la création de la Bourse de Bruges. Elle est rapidement suivie par d'autres, en Flandre et dans les pays environnants (Gand et Amsterdam). C'est encore en Belgique que le premier bâtiment conçu spécialement pour abriter une bourse fut édifié à Anvers. La première bourse organisée en France voit le jour à Lyon en 1540.
Le premier krach recensé a lieu en 1636 en Hollande. Les cours des bulbes de tulipe ayant atteint des niveaux excessivement élevés, le cours s'effondra le premier octobre.
Au XVIIe siècle, les Hollandais sont les premiers à utiliser la Bourse pour financer des entreprises : la première entreprise à émettre des actions et des obligations fut la Dutch East India Company, introduite en 1602. C'est en 1688 qu'on commence à coter les actions et obligations à la bourse de Londres.
En 1774, à la Bourse de Paris (créée en 1724), les cours doivent désormais être obligatoirement criés, afin d'améliorer la transparence des opérations. C'est la création du Parquet.
Au XIXe siècle, la révolution industrielle permet le développement rapide des marchés boursiers, entrainé par les besoins importants de capitaux pour financer l'industrie et les transports.
À partir des années 1970, on assiste à la dématérialisation des titres échangés en bourse grâce à la révolution informatique. Dès 1971, le NASDAQ est le premier marché de cotations informatisées. En France, la dématérialisation fut effective à partir du 5 novembre 1984.
Rôles de la Bourse
La bourse permet aux entreprises de trouver des fonds nécessaire à un nouvel investissement. Et donc ainsi de donner naissance à une accéleration économique caractérisée par de nouveaux bien ou services dont le grand public profite chaque jour.
Financement des entreprises
Le marché boursier permet aux entreprises de se financer en mettant directement en contact l'offre et la demande de capital. On parle de système désintermédié à la différence du système bancaire. Par l'introduction en Bourse ou par les augmentations de capital les entreprises ont accès à des ressources financières supplémentaires. Les bourses[1] ont permis aux entreprises de grandir et donc de développer des projets qu'un individu seul n'aurait pu financer. Par exemple, la Bourse de Londres vit le jour avec le besoin de financer des expéditions vers la Russie et l'Inde[2]. De même, un essor est donné aux bourses avec la révolution industrielle et le besoin de financer, entre autres, les grands réseaux ferrés. Le 1er août 1836, le Mohawk and Hudson Railroad est le premier chemin de fer coté.
Utilisation optimale de l'épargne
La Bourse permet la mobilisation de l'épargne et partant une meilleure allocation des ressources vers les projets d'investissements les plus profitables. En facilitant l'accès à l'épargne, les Bourses rendent possibles de nouveaux investissements et améliorent donc l'efficacité de l'argent investi.
Protection contre le risque
Les marchés boursiers permettent également aux entreprises de se protéger du risque par l'utilisation de produits dérivés : les Swaps ou les Forwards protègent l'entreprise contre une évolution du cours des matières premières ou du taux de change.
Indicateur économique
Les cotations effectuées à la Bourse permettent de mesurer la valeur attribuée par le marché à une entreprise, une matière première ou à une créance dans le temps. Les cours permettent donc de suivre l'évolution du prix de produits et l'évolution générale de la situation économique d'un pays.
Actifs et contrats traités
Les bourses peuvent traiter un très grand nombre de produits, parmi lesquels :
Les matières premières (pétrole, métaux…) et produits agricoles (blé, maïs ou même les fleurs).
Les monnaies sur le marché des changes
Les titres financiers (actions, obligations)
Les contrats dérivés sur ces marchandises, monnaies ou titres (Swaps, Futures, Forwards…)
Fonctionnement
En France, les acheteurs et les vendeurs passent leurs ordres de Bourse par le biais d'un intermédiaire financier (banque, société de gestion, conseiller financier…) qui transmet ceux-ci à un membre officiel de la bourse (dénommé courtier, agent de change, société de bourse, entreprise d'investissement). Depuis la directive européenne de 1993 sur les services d'investissement (DSI), on parle de prestataires de services d'investissement (PSI).
La multiplication des opérations est rendue possible grâce à la dématérialisation des titres. Les transactions ont lieu dans les puissants ordinateurs des entreprises de marché comme Euronext-NYSE ou le London Stock Exchange. La vocation de ces sociétés est de gérer et d'assurer le bon fonctionnement du marché, ainsi que la garantie collective des opérations vis à vis des investisseurs.
Les Bourses ont été à l'origine des sociétés mutuelles possédées par les courtiers. Ainsi, le New York Stock Exchange est créé le 17 mai 1792 par 24 courtiers. De plus en plus les bourses tendent cependant à être elles aussi introduites en bourse. Euronext est ainsi coté sur la place de Paris et est le résultat d'un processus de fusion entre différentes bourses européennes puis avec le NYSE aux États-Unis.
Garantie de contrepartie
Les Bourses permettent de réduire le risque de contrepartie (le risque de ne pas être payé ou livré) pour deux raisons :
D'abord, du fait de son statut de personne morale (généralement une société) une "Bourse" offre une garantie aux donneurs d'ordres en étant responsable financièrement en cas de défaillance de tel ou tel de ses membres.
Ainsi en cas de problème, la société de compensation se substitue au membre défaillant et paie ou livre les titres.
Pour se prémunir, les sociétés de bourse ont mis en place un système de chambre de compensation, où celle-ci est acheteur et vendeur de tous les contrats. Tout d'abord les intervenants sur un marché organisé déposent une caution par contrat. Cette caution servira à payer les éventuelles pertes. Ensuite, quotidiennement, la société de Bourse calcule le gain ou la perte potentielle de chaque intervenant en fonction du cours du jour. Si la perte potentielle dépasse la caution versée alors l'opérateur de marché doit la compléter en versant de l'argent, c'est l'appel de marge, appelé aussi couverture des positions. Cet argent sert à verser les gains à l'opérateur potentiellement gagnant.
Cette garantie collective propre à un marché organisé n'existe pas pour les opérations dites « hors bourse » (ou de gré à gré).
Cette quasi-absence de risque de contrepartie fait des marchés organisés un lieu privilégié pour couvrir une position, et donc un lieu privilégié de spéculation. Ainsi la quasi-totalité des contrats (achat et vente) des marchés organisés sont revendus avant terme et s'éliminent deux par deux (achat et vente). Il ne reste que très peu de contrats qui sont effectivement livrés.
Le système des contrats à terme peut donner lieu à des situations cocasses où des investisseurs se retrouvent « collés » avec, par exemple, un contrat de pommes de terre ou de blé à recevoir car elles ont trop tardé à revendre leur contrat et n'ont pas trouvé acheteur.
Critiques de la Bourse
« La Bourse est un casino ! » « La spéculation est nuisible »
Les controverses sur les rôles considérés bénéfiques et maléfiques de la spéculation ont été formulées de tous temps. Appliqués à la Bourse, ces lieux communs dénoncent principalement la « virtualisation » de l'argent ainsi investi, qui correspondrait à un jeu de hasard (casino) condamnable, ou bien où l'emporteraient les conséquences économiques dommageables (nuisibles). Sous-jacente est l'idée moralisatrice que spéculer, en anticipant l'avenir et prenant des risques ne correspondrait pas à un travail, seule activité considérée honorable et utile par les porteurs de cette critique. Ils tentent de montrer par là la différence entre les revenus du travail, considérés comme sains, et les revenus du capital, inégalitaires car perçus comme non accessibles à la majorité et complètement dématérialisés, et comme tels pouvant apprécier ou déprécier la valeur des entreprises sur la seule foi de rumeurs ou d'événements mineurs. À l'inverse, les tenants de la spéculation considèrent qu'il s'agit d'un travail intellectuel d'analyse indispensable à la société qui permet de diriger les capitaux vers les sociétés innovantes, de donner des moyens aux forces de progrès et donc de faire le meilleur usage des capitaux disponibles. À ce propos, il convient de distinguer les opérations de trading, qui ont peu d'impact sur l'activité des sociétés, des opérations en capital qui sont elles de véritables opérations d'investissement.
Il est à noter cependant que John Maynard Keynes, a défendu l'idée que la "Bourse" (c’est-à-dire le marché secondaire) était un « concours de beauté »[3], considérant que pour gagner en bourse il ne faut pas investir sur l'entreprise potentiellement la plus rentable mais sur l'entreprise dont tout le monde pense qu'elle est potentiellement la plus rentable. Cette différence qui peut paraître minime ouvre en fait sur une ère où la communication est reine. Selon Keynes, il n'est pas toujours nécessaire à une entreprise d'être rentable, il peut suffire de le faire croire à une majorité, et de faire savoir que la majorité le croit. C'est ainsi qu'aidés par des comptables peu scrupuleux des scandales comme Enron ou Worldcom ont pu survenir.
Source: Wikipedia
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